Totuus työmarkkinoista, jotka ovat edelleen kuumat viiden koronnoston jälkeen
14.10.2022
Nonfarm-palkkatiedot ylittivät jälleen odotukset
Perjantaina julkaistiin syyskuun nonfarm-palkkaraportti, ja se oli kaikin puolin "vahva" työllisyysraportti.
Maatalouden ulkopuoliset palkkasummat kasvoivat syyskuussa 263 000:lla ylittäen markkinoiden 255 000:n odotukset ja työttömyysaste putosi yllättäen 3,5 prosenttiin, mikä on alhaisin taso 50 vuoteen ja alle markkinoiden 3,7 prosentin odotukset.
Tämän raportin julkistamisen jälkeen Yhdysvaltain osakkeet putosivat jyrkästi ja 10 vuoden yhdysvaltalaisten joukkovelkakirjalainojen tuotto jopa saavutti uuden huipun nousten yhdessä vaiheessa yli 3,9 prosenttiin.
Hyvät taloustiedot kääntyivät jälleen huonoksi uutiseksi markkinoille – Fed oli aikonut vähentää työvoiman kysyntää, mikä viilentäisi palkkojen kasvua ja lopulta hidastaisi inflaatiota.
Tämä raportti kuitenkin osoittaa, että Fedin koronnosto oli ilmeisen "tehoton" eikä viilentänyt työmarkkinoita, mikä myös vahvisti Fedin odotuksia uudesta 75 peruspisteen koronnostosta marraskuussa.
Vain muutamassa kuukaudessa, maaliskuusta syyskuuhun, Fed nosti korkoja yhteensä 300 bp, mutta työmarkkinoiden jäähtyminen on ollut hidasta.
Miksi työmarkkinat ovat edelleen vahvat viiden peräkkäisen koronnoston jälkeen?Suurin syy on tietojen viive.
Totuus "vahvista" numeroista
Näin vahvoihin työllisyystietoihin on kaksi syytä.
Yksi on se, että työttömyysasteen laskennassa ei oteta huomioon ihmisiä, jotka eivät halua tehdä työtä: Työministeriön mukaan lähes 2 miljoonaa ihmistä oli syyskuussa työkyvyttömiä pandemian vuoksi – tämä väestö ei sisälly työllisyystilastoihin. .
Toiseksi kaksinkertainen laskenta: työvoiman lukumäärää varten on yleensä kaksi tapaa tilastoida: kotitaloustutkimukset ja toimipaikkatutkimukset.
Kotitalouskysely perustuu henkilömäärään, jos perheessä on kaksi henkilöä töissä, työllisiä on kaksi;perustamiskysely puolestaan perustuu työpaikkoihin, jos yksi henkilö työskentelee kahdessa yrityksessä samanaikaisesti, työllisiä on kaksi.
Lopputulos on, että maatalouden ulkopuoliset palkanlaskentatiedot lainaavat perustamistutkimuksen tietoja, ja viimeisen kuuden kuukauden aikana työllisyyden kasvu perustamistutkimuksessa on huomattavasti nopeampaa kuin kotitalouskyselyssä.
Tämä tarkoittaa, että viimeisen kuuden kuukauden aikana useampaa kuin yhtä työtä kerrallaan työskentelevien määrä on kasvanut ja osa työllisistä on "kaksinkertaistettu".
Edellä olevan perusteella on selvää, että maatalouden ulkopuolisten palkkatietojen takana olevat työmarkkinat eivät välttämättä ole niin kuumat kuin miltä näyttää.
Lisäksi maatalouden ulkopuolisten palkanmaksujen kasvu syyskuussa oli pienin nousu sitten huhtikuun 21, ja pieni muutos näissä tiedoissa saattaa olla sitäkin merkittävämpi työpaikkojen kasvun hidastuessa.
Työmarkkinat ovat osoittaneet heikkouden merkkejä, mutta perinteiset tunnusluvut eivät heijasta näitä ilmiöitä ajoissa tiedonkeruutilastojen merkittävän viiveen vuoksi.
Voimme myös tarkastella historiallisia tietoja.Kuten alla olevasta kaaviosta näet, maatalouden ulkopuolisilla palkanlaskennan tiedoilla on "tyhjentynyt" reaktio Fedin koronnostoon.
Tietolähde: Bloomberg
Historiallisesti useat koronnostot ovat voineet vaimentaa uusien maatalouden ulkopuolisten palkkalistojen nousutrendiä, mutta trendin kääntyminen on lähes aina porrastettu koronnostosyklistä.
Tämä viittaa siihen, että myös työllisyystiedot reagoivat viiveellä Fedin koronnostoihin.
Kuinka maatalouden ulkopuoliset palkanlaskentatiedot ohjaavat koronnostoa
Liian nopealla koronnostolla voi olla negatiivinen vaikutus talouteen, ja Fed on hyvin tietoinen siitä, mutta Powell mainitsee joka tiedotustilaisuudessa erittäin alhaisen työttömyysasteen tärkeimpänä todisteena siitä, ettei taloutta uhkaa taantuma.
Kuten aiemmin mainitsimme, Fedin koronnostolla on ollut viivästynyt vaikutus, eikä talous ole vielä täysin imeytynyt siihen.
Työllisyyden kasvun hidastuminen on kuitenkin myös asteittaista, kun työmarkkinat seuraavat talouden asteittaista jäähtymistä, mikä johtaa myöhemmin inflaation hidastumiseen.
Tässä vaiheessa Fed todennäköisesti hidastaa tai jopa keskeyttää koronnostovauhdin.
Fed kuitenkin kiinnittää edelleen eniten huomiota nonfarm payrolls -raporttiin ja PCE-perusprosenttiin, ja syyskuun nonfarm payrolls -trendi muodostaa edelleen perustan 75 bp:n koronnostolle marraskuussa.
Korot nousevat väistämättä jälleen, ja lainaa tarvitsevien asunnonostajien tulee aloittaa hyvissä ajoin, jotta he eivät menetä sopivaa aikaa alhaisempien korkojen turvaamiseen.
Lausunto: Tämän artikkelin on muokannut AAA LENDINGS;osa materiaalista on otettu Internetistä, sivuston sijaintia ei esitetä, eikä sitä saa kopioida ilman lupaa.Markkinoilla on riskejä ja sijoittamisessa tulee olla varovainen.Tämä artikkeli ei ole henkilökohtaista sijoitusneuvontaa, eikä siinä oteta huomioon yksittäisten käyttäjien erityisiä sijoitustavoitteita, taloudellista tilannetta tai tarpeita.Käyttäjien tulee harkita, ovatko tässä esitetyt mielipiteet, mielipiteet tai johtopäätökset sopivia heidän tilanteeseensa.Sijoita vastaavasti omalla riskilläsi.
Postitusaika: 15.10.2022