Kuvan lähde: CNBC

 

Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto nousi 4,21 prosenttiin 21. lokakuuta, mikä on uusi ennätys sitten elokuun 2007.

Yhdysvaltain joukkolainojen tuotot ovat olleet maailmanmarkkinoiden kiinnostuksen kohteena, ja tämän vuoden jyrkkä nousu pidettiin varoitussignaalina, mikä johti dramaattiseen volatiliteettiin rahoitusmarkkinoilla.

Mikä tämän indikaattorin kehityksessä on niin kauhuissaan, että se saa markkinat hälinään?

 

Miksi minun pitäisi keskittyä Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainaan?

Yhdysvaltain joukkovelkakirjalaina on Yhdysvaltain hallituksen liikkeeseen laskema joukkovelkakirjalaina, lähinnä velkakirja.

Se on Yhdysvaltain hallituksen hyväksymä, ja sitä pidetään riskittömänä hyödykkeenä maailmassa ja sitä arvostetaan suuresti.

Ja tuotot, jotka näemme Yhdysvaltojen joukkolainoissa, on itse asiassa johdettu asiaankuuluvista laskelmista.

Esimerkiksi Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainan nykyinen hinta on 88,2969 ja kuponkikorko 2,75 %.Tämä tarkoittaa, että jos ostat tämän joukkovelkakirjalainan tällä hinnalla ja pidät sitä eräpäivään asti, korkotulo on 2,75 dollaria vuodessa, kahdella koronmaksulla vuodessa, ja jos lunastat sen eräpäivänä kuponkihinnalla, vuosituottosi on 4,219%.

Samaan aikaan Yhdysvaltojen lyhytaikainen velka on erittäin herkkä poliittisille ja markkinavaikutuksille, kun taas liian pitkäaikainen Yhdysvaltain velka on liian epävarmaa ja epälikvidiä.

Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalaina on kaikista maturiteettiin aktiivisin, ja se on myös perusta pankkien lainojen korkoihin, mukaan lukien asuntolainat, ja kaikentyyppisten omaisuuserien tuottoon.

Tämän seurauksena Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainan tuotto tunnetaan laajalti "riskittömänä korkokannana", joka määrittää omaisuuserien tuottojen alarajan ja jota pidetään omaisuuserien hinnoittelun "ankkurina".

Yhdysvaltain joukkolainojen tuottojen viimeaikainen jyrkkä nousu johtuu edelleen suurelta osin Federal Reserven jatkuvasta koronnostosta.

Joten mikä on koronnostojen ja valtion joukkovelkakirjalainojen nousun välinen suhde?

Koronnostosyklissä: joukkovelkakirjojen hinnat liikkuvat tiiviisti liikkeeseenlaskukoron kehityksen mukana.

Uusien joukkovelkakirjalainojen korkojen nousu johtaa vanhojen joukkovelkakirjalainojen myyntiin, myyminen johtaa joukkovelkakirjalainojen hintojen laskuun ja hintojen lasku johtaa tuoton nousuun eräpäivään asti.

Toisin sanoen sama korko, joka ostettiin 99 dollarilla, ostaa nyt 95 dollarilla.Sijoittajalle, joka ostaa sen 95 dollarilla, tuotto eräpäivään asti kasvaa.

 

Entä kiinteistömarkkinat?

Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuoton nousu on nostanut asuntolainojen korkoja.

Kuvan lähde: Freddie Mac

 

Viime torstaina Freddie Mac raportoi, että 30 vuoden asuntolainan korko nousi 6,94 prosenttiin, mikä uhkaa rikkoa kaiken tärkeän 7 prosentin rajan.

Asunnon ostotaakka on kaikkien aikojen korkeimmillaan.Atlantan Federal Reserve Bankin mukaan keskiverto yhdysvaltalaisen kotitalouden on nyt käytettävä puolet tuloistaan ​​asunnon ostoihin, mikä on lähes kolminkertaista kahdessa vuodessa.

Kuvan luotto: Redfin

 

Tämän raskaan asunnonhankintataakan vuoksi kiinteistökaupat ovat pysähtyneet: Asuntojen myynti putosi syyskuussa kahdeksatta kuukautta peräkkäin ja asuntolainojen kysyntä putosi alimmilleen 25 vuoteen.

Ennen kuin asuntolainojen nousussa ei ole käännekohtaa, on vaikea kuvitella kiinteistömarkkinoiden toipumista.

Voimme siis ennustaa asuntolainojen korkoja 10 vuoden Treasury-tuottojen kehityksestä.

 

Milloin saavutetaan huippu?

Historiallisia koronnostosyklejä tarkasteltaessa Yhdysvaltojen 10 vuoden joukkolainojen tuotto on ylittänyt koronnostosyklin huipulla olevan nousun loppuvauhdin.

Syyskuun korkokokouksen pistekaavio viittaa siihen, että nykyisen koronnostosyklin loppu on noin 4,5 – 5 %.

Siitä huolimatta Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotolla pitäisi vielä olla varaa nousta.

Lisäksi viimeisen 40 vuoden koronnostosykleissä Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto on yleensä saavuttanut huippunsa noin neljänneksen ennen ohjauskorkoa.

Tämä tarkoittaa, että Yhdysvaltain 10 vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto laskee ensimmäisenä ennen kuin Fed lopettaa koronnoston.

Myös asuntolainojen korot kääntävät noususuhdanteensa tuolloin.

 

Ja nyt voi olla "pimein tunti ennen aamunkoittoa".