CPI osoittaa kattavan jäähdytyksen

Torstaina 11. heinäkuuta työministeriö julkaisi tiedot, jotka osoittivat, että kuluttajahintaindeksin vuotuinen kasvuvauhti kesäkuussa hidastui toukokuun 3,3 prosentista 3 prosenttiin, mikä on odotetun 3,1 prosentin alapuolella. Tämä on alhaisin kasvuvauhti viime vuoden kesäkuun jälkeen ja ensimmäinen negatiivinen kuukausittainen lasku toukokuun 2020 jälkeen, jolloin laskua oli 0,1 prosenttia.

Ydinkuluttajahintaindeksi nousi 3,3 % vuodentakaisesta, mikä oli odotettua 3,4 % vähemmän. Kuukausikasvu oli 0,1 %, mikä on pienin nousu elokuun 2021 jälkeen. Tämä odottamaton datan hidastuminen on epäilemättä tuonut markkinoille vahvan annoksen luottamusta, mikä viittaa inflaation kokonaisvaltaiseen jäähtymiseen.

Tarkemmin sanottuna sekä tavaroiden että palveluiden inflaatiovauhti laski vuodentakaisesta, ja tavaroiden hinnat laskivat 1,8 % vuodentakaisesta ja laskivat uuteen pohjalukemaan sitten vuoden 2020.

Merkillepantavaa on, että myös ydinkuluttajahintaindeksin sisällä oleva asuntoinflaatio kiihdyttää hidastumistaan.

Asuntomarkkinoiden inflaatio laski kesäkuussa vuositasolla 5,16 prosenttiin toukokuun 5,41 prosentista, mikä on alin taso sitten toukokuun 2022. Vuokrainflaatio nousi 5,07 prosenttia vuodentakaisesta toukokuun 5,30 prosentista, mikä on alin taso sitten huhtikuun 2022.

Hinnanalennuksia tulossa?

Tietojen julkaisun jälkeen valtionlainojen tuotot romahtivat. Viimeisin 10-vuotisten valtionlainojen tuotto laski lähes kolmen kuukauden pohjalukemiin.

Myös dollari ja kulta reagoivat vastaavasti. Markkinoiden korjausliikkeiden vuoksi viime aikoina vahvat yhdysvaltalaiset teknologiayritykset, kuten Nvidia, Apple ja Microsoft, kokivat kuitenkin merkittäviä laskuja. Sitä vastoin pitkään pysähtyneinä olleiden pienten yhtiöiden osakkeet kokivat vastavoiman Russell 2000 -indeksin noustessa 3,6 % yhdessä päivässä. Samaan aikaan aiemmin nousussa ollut Nasdaq-indeksi laski 2 % ja S&P 500 -indeksi 1,4 %.

Tiedot osoittavat, että tämän päivän kehitys merkitsi suurinta yhden päivän kehityseroa Russell 2000 -indeksin ja Nasdaqin välillä sitten vuoden 1986.

Toisaalta markkinat ovat nostaneet todennäköisyyttä sille, että keskuspankki leikkaa korkoja syyskuusta alkaen, noin 70 prosentista ennen tulosjulkistusta yli 90 prosenttiin. Vain 7,3 prosenttia uskoo, ettei korkoja lasketa.

Lisäksi markkinat odottavat 2–3 koronlaskua koko vuodelle, ja kolmen koronlaskun todennäköisyys on 46,6 %.

Myös ekonomistit ja markkinatarkkailijat ovat ilmaisseet luottamuksensa Fedin koronlaskuihin, ja JPMorgan on siirtänyt odotettua koronlaskuaikatauluaan marraskuusta syyskuuhun. Koronlaskuodotusten ollessa lukuisia, se näyttää olevan vain ajan kysymys.

Trump X-tekijänä?

Poliittiset epävarmuudet voivat kuitenkin vaikeuttaa korkojen alennusten toteutumista.

Raporttien mukaan jos Fed päättää laskea korkoja syyskuussa, sitä voitaisiin pitää palveluksena istuvalle presidentille Bidenille. Jos Trump voittaa vaalit marraskuussa, se voisi laukaista poliittiset vastatoimet.

Vaikka Trump nimitti alun perin Powellin keskuspankin pääjohtajaksi ja häntä usein kuvaillaan rekisteröityneeksi republikaaniksi, Trump pitää Powellin päätöksiä edelleen poliittisesti motivoituneina. Myös kongressin republikaanit ovat varoittaneet Powellia laskemasta korkoja ennen marraskuun vaaleja. Edustajainhuoneen finanssipalveluvaliokunnan puheenjohtaja Henry totesi: "Kaikki haluavat korkoleikkausta... mutta mielestäni syyskuun korkoleikkausta pidettäisiin poliittisena."

Lisäksi kongressin republikaanit ovat varoittaneet Powellia laskemasta korkoja ennen vaaleja, jottei sitä pidettäisi poliittisena tekona. Fedin pääjohtaja Powell vakuuttaa, että päätökset perustuvat tiukasti dataan ja talousnäkymiin, eivät poliittisiin tekijöihin.