Kuvan lähde: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Koska markkinat olivat yleisesti ennen kokousta olettaneet, että Fed nostaa korkoja myös 75 peruspisteellä tässä kuussa, markkinoiden pääpaino oli kokouksen jälkeen julkaistussa pistekaaviossa ja talousnäkymissä.

Pistekaavio, visuaalinen esitys kaikkien Fedin päättäjien korko-odotuksista seuraaville vuosille, on esitetty kaaviossa;tämän kaavion vaakakoordinaatti on vuosi, pystykoordinaatti on korko, ja jokainen kaavion piste edustaa päätöksentekijän odotuksia.

Kuvan lähde: Federal Reserve

Kuten kaaviosta näkyy, valtaosa (17) Fedin 19 päättäjistä uskoo korkojen olevan 4,00–4,5 % kahden tämän vuoden koronnoston jälkeen.

Tällä hetkellä on siis kaksi skenaariota kahdelle jäljellä olevalle koronnostolle ennen vuoden loppua.

100 peruspisteen koronnosto vuoden loppuun mennessä, kaksi 50 peruspisteen koronnostoa (8 päätöksentekijää kannattaa).

Jäljellä on kaksi kokousta nostaakseen korkoja 125 peruspisteellä, 75 peruspisteellä marraskuussa ja 50 peruspisteellä joulukuussa (yhdeksän päätöksentekijää kannattaa).

Kun tarkastellaan uudelleen vuoden 2023 odotettuja koronnostoja, suurin osa äänistä jakautuu tasan 4,25–5 prosentin välillä.

Tämä tarkoittaa, että ensi vuoden mediaanikorko-odotus on 4,5–4,75 prosenttia.Jos korot nostetaan 4,25 prosenttiin kahdessa jäljellä olevassa kokouksessa tänä vuonna, se tarkoittaa, että ensi vuonna koronnostoa on vain 25 peruspistettä.

Joten tämän pistekaavion odotusten mukaan Fedillä ei ole paljon tilaa nostaa korkoja ensi vuonna.

Ja mitä tulee korko-odotuksiin vuodelle 2024, on selvää, että poliittisten päättäjien mielipiteet ovat hyvin kaukana toisistaan ​​eikä niillä ole juurikaan merkitystä tämän hetken kannalta.

Varmaa on kuitenkin se, että Fedin kiristyssykli jatkuu – voimakkaammilla koronnostoilla.

 

Mitä ankarampi olet nyt, sitä lyhyempi on crunch

 

Wall Street uskoo, että Fedin tavoitteena on luoda "tiukempi, lyhyempi" kiristyssykli, joka lopulta hidastaa talouskasvua vastineeksi viilenevälle inflaatiolle.

Tässä kokouksessa julkistetut Fedin näkymät talouden tulevaisuudesta tukevat tätä tulkintaa.

Fed tarkisti talousnäkymissään ennustettaan BKT:sta vuodelle 2022 jyrkästi alaspäin 0,2 prosenttiin kesäkuun 1,7 prosentista ja nosti myös vuotuista työttömyysastetta koskevaa ennustettaan.

Kuvan lähde: Federal Reserve

Tämä osoittaa, että Federal Reserve on alkanut huolestua siitä, että talous saattaa olla siirtymässä taantumaan, koska talous- ja työllisyysennusteet ovat yhä pessimistisempiä.

Samaan aikaan Powell sanoi myös suorasukaisesti kokouksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa: ”Aggressiivisten koronnostojen edetessä pehmeän laskun mahdollisuudet todennäköisesti pienenevät.

Fed myöntää myös, että aggressiiviset koronnostot johtavat erittäin todennäköisesti taantumaan ja verta markkinoilla.

Tällä tavalla Fed voi kuitenkin suorittaa "inflaation torjunta" tehtävän etuajassa ja koronnostosykli päättyy.

Kaiken kaikkiaan nykyinen koronnostosykli on todennäköisesti "kova ja nopea" toimenpide.

 

Koronnosto voidaan saada päätökseen etuajassa

Tästä vuodesta lähtien, kumulatiivinen koronnosto Fed on saavuttanut 300 bp, yhdistettynä pistekaavion nähdä koronnostoprosessi jatkuu jonkin aikaa, poliittinen asenne lyhyellä aikavälillä ja ei muutu.

Tämä karkoitti täysin markkinoiden ajatukset siitä, että Fed siirtyisi nopeasti helpottamaan, ja toistaiseksi Yhdysvaltain kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainojen tuotto on noussut aina ylöspäin ja on saavuttamassa korkeimman 3,7 %:n.

Mutta toisaalta, Federal Reserve talousennusteessa taantuman huolenaiheiden sekä pistekaavion koronnousun tahdille ensi vuonna odotetaan hidastuvan, mikä tarkoittaa, että korkojen nostoprosessi, vaikkakin edelleen käynnissä, mutta aamunkoitto on ilmestynyt.

Lisäksi Fedin koronnostopolitiikassa on viivevaikutus, jota talous ei ole vielä täysin sulattanut, ja vaikka seuraavat koronnostot ovatkin holtittomampia, hyvä uutinen on, että ne saattavat valmistua aikaisemmin.

 

Asuntolainamarkkinoiden kannalta ei ole epäilystäkään siitä, että korot pysyvät korkeina lyhyellä aikavälillä, mutta ehkä vuorovesi muuttuu ensi vuonna.