Taas uusi käänne! BKT:n kasvu ylitti odotukset, onko koronlasku vielä pöydällä?

Yhdysvaltain kauppaministeriö julkaisi torstaina 25. heinäkuuta tiedot, jotka osoittivat, että reaalisen BKT:n vuosikorjattu neljännesvuosikasvu toisella neljänneksellä oli 2,8 %, ylittäen odotetun 2 % ja merkittävästi korkeamman kuin aiempi 1,4 %:n arvo.

Toisen neljänneksen vuosikorjattu ydin PCE-hintaindeksi oli 2,9 %, mikä ylitti odotetun 2,7 %:n, mutta oli alempi kuin aiempi 3,7 %:n arvo.

Tiedotteen julkaisun jälkeen 10-vuotisen valtionlainan korko nousi hetkellisesti, mutta laski sitten hieman, ja viimeisin korko pysyi edelleen noin 4,2 prosentissa.

BKT:n kasvun ajurit

Toisen neljänneksen BKT:n kasvuun vaikuttavia tekijöitä olivat ensisijaisesti kulutusmenot, yksityisen sektorin varastotsijoitusja kiinteät investoinnit muuhun kuin asuinkäyttöön.

Yksityisillä varastoinvestoinneilla tarkoitetaan tyypillisesti yritysten hallussa olevien omaisuuserien määrää tuotanto- ja myyntitarpeiden tyydyttämiseksi, mukaan lukien raaka-aineet, keskeneräiset tuotteet ja valmiit tuotteet.
Muuhun kuin asuinkäyttöön tarkoitetuilla kiinteillä investoinneilla tarkoitetaan yleensä investointeja muuhun kuin asuinkäyttöön tarkoitettuihin käyttöomaisuushyödykkeisiin, kuten liikekiinteistöihin, toimistorakennuksiin, tehtaisiin jne.
Näistä henkilökohtaisella kulutuksella oli merkittävin vaikutus bruttokansantuotteeseen, ja se kasvoi 1,57 %, mikä on huomattava nousu edellisen neljänneksen 0,98 %:sta.
Myös yksityisen sektorin varastojen kasvun osuus BKT:stä kasvoi merkittävästi, ensimmäisen neljänneksen -0,42 prosentista 0,82 prosenttiin. Valtion osuus BKT:stä kasvoi vastaavasti 0,31 prosentista 0,53 prosenttiin.

Nykyiset taloustiedot viittaavat siihen, että Yhdysvallat on matkalla kohti "pehmeää laskua" – tasaista talouskasvua inflaation asteittaisen hidastumisen aikana. Tämä odotus vaikuttaa myönteisestiNÄMÄmarkkinoiden luottamus.

Onko koronlasku vielä todennäköinen?

Odotettua paremmasta talouskasvusta huolimatta odotus koronlaskusta ei ole kääntynyt. CME Groupin tietojen mukaan koronlasku syyskuussa on lähes varma, ja sen todennäköisyys on 100 %. Myös ainakin kolmen koronlaskun todennäköisyys tänä vuonna on noussut lähes 60 prosenttiin.

Merkittävää on, että Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) 30. heinäkuuta pidettävällä kokouksella on merkittävä vaikutus markkinoihin, ja uusimpien tietojen mukaan on 6,7 prosentin todennäköisyys, että Fed ilmoittaa koronlaskusta heinäkuun kokouksessa.

Mielenkiintoista kyllä, New Yorkin keskuspankin entinen pääjohtaja William Dudley muutti hiljattain aiempaa jyrkkää kantaansa ja ehdotti, että keskuspankki voisi laskea korkoja heinäkuun kokouksessa.

Hänen seuraajansa Goldman Sachsilla, Jan Hatzius, kyseenalaisti myös aiemmassa raportissaan: "Miksi odottaa syyskuuhun?" Tällaiset julkiset lausunnot merkkihenkilöiltä näyttävät luovan Fedille kiireellisen tarpeen laskea korkoja.

Tulevan politiikkakokouksen lisäksi kannattaa seurata myös elokuun lopulla järjestettävää Jackson Hole Symposiumia.

Fedin pääjohtaja Jerome Powell todennäköisesti viestii symposiumissa riskienhallinnan muutoksesta viime vuoden tapaan, mahdollisesti tarjoten kehyksen työttömyyden ja inflaation dynamiikan arvioimiseksi ja rahapolitiikan vaikutuksen huomioon ottamiseksi reaalitalouteen. Tämä voisi toimia "teoreettisena tukena" syyskuun koronlaskulle ja tarjota vertailukohdan keskipitkän aikavälin politiikan toteuttamiselle ensi vuoden aikana, mahdollisesti skenaarioanalyysin tai datakynnysten avulla.

Siitä lähtien, kun Yhdysvaltain keskuspankki ilmoitti 17. maaliskuuta 2022 nostavansa ohjauskorkoaan 25 peruspisteellä, meneillään oleva koronnostosykli on kestänyt yli kaksi vuotta ja on lähestymässä loppuaan. Seuraamme tulevaa kehitystä tarkasti.